Течај. Фактори који утичу на курс. Врсте девизних курсева

Међународни односи се заснивају на употреби националних валута. Ту спадају различита средства циркулације: кованице, новчанице, платни документи, хартије од вриједности, племенити метали итд. У зависности од степена интеграције земље у светску економију, валута се може окретати на различите начине. Размена националних јединица је предуслов за међународну трговину.

Дефиниција

Курсна листа - вриједност валуте земље, изражена у симболима плаћања друге државе. Повезује економију са спољним светом, омогућава међународне трансакције.

Способност грађана земље и нерезидената да слободно купују и продају новчанице називају се конвертибилност. Било каква ограничења на такве трансакције од стране Централне банке или државе претварају валуту у дјеломично замјењиву. Бесплатна конверзија је могућа само у економски стабилној земљи. Само законска дозвола није довољна, мора се имати и поверење у монетарну јединицу и високу процену нивоа развоја земље.

Основа конверзије је паритет валута. Али у пракси, валутни курс се никада не поклапа с њим, јер понуда и потражња нису једнаке. У условима активног платни биланс девизни курс на домаћем тржишту опада, а национални расте. Обрнута ситуација се дешава у пасивној равнотежи. Према томе, у већини земаља истовремено постоји и званични и слободни девизни курс. Према првом, Централна банка врши поравнање са међународним организацијама, а према другом - између појединаца.

Понуда - фиксирање националне валуте у страној валути. Они су два типа: директни (цена, на пример, долар на домаћем тржишту) и инверзни. Ако је вриједност једне валуте изражена преко друге двије, онда је то крижна стопа. Потреба за тим се јавља ако је размена директних понуда између две монетарне јединице веома мала.

Потражња за валутама одређена је интересом других земаља за домаћу робу. За плаћање куповине, стране земље морају обавити размјену валута.

Приједлог одређује:

1) потражња стране земље за страном робом;

2) учешћа у финансијским средствима других држава.

Како израчунати вриједност валуте

Цијене се свакодневно мијењају под утјецајем различитих макроекономских фактора. Централна банка Руске Федерације објављује дневне курсеве у посебним билтенима. Основа за ове израчуне су:

1. Цитати последњег дана размене операција “УС долар - руска рубља”.

2. Званични курс који је одредио ММФ за претходни радни дан.

3. Цене за друге валуте израчунава Банка Русије на основу њихових котација на долар на међународним, берзанским сегментима домаћег тржишта, као и нивоима које је одредила Централна банка одговарајућих земаља.

Фактори који утичу на курс

У време златног стандарда, паритет куповне моћи је одређиван садржајем племенитог метала у монетарним јединицама, а цена се кретала у оквиру 1%, тј. Трошкова превоза кованица. Што се тиче папирне циркулације, она се свакодневно мења, па је постало неопходно проучавање закона њених флуктуација. Цена се формира под утицајем понуде и тражње.

Промена девизног курса утиче на стање спољне трговине, утиче на резултат активности организација, ниво запослености, итд. Стога је неопходна интервенција државе у такве односе. Али његов интензитет зависи од циљева и скупа економских полуга. Акције се могу усмјерити како на смањење (девалвацију) вриједности националне монетарне јединице, тако и на њено повећање (ревалоризацију).

Течај се може промијенити под утицајем платног биланса земље - омјер примљених и уплаћених износа. Суфицит указује на повећање потражње за монетарном јединицом од стране страних зајмопримаца, чиме се она јача. Пасивно је повећање камате у страној валути, депресијација националног новца.

Промена укуса купаца. Повећана потражња за увозним услугама довешће до нижих цијена националне валуте. А све веће интересовање за домаће услуге ће помоћи да се повећа његова вредност.

Државна политика у спољној трговини. Течај ће се повећати ако је увоз ограничен државом. Међутим, широко распрострањена употреба таквих мјера може имати негативне посљедице, будући да ће се обим међународне трговине знатно смањити.

Промена у купцима прихода. Са растом износа привремено слободних средстава повећава се потрошња робе (увезена и домаћа), потражња за девизама. На тржишту ће се то одразити на амортизацију.

Инфлација Када су све остале једнаке, овај процес је обрнуто пропорционалан курсу. Ако цене у једној земљи расту брже него у другој, онда ће увезена роба коштати мање од домаћих. Сходно томе, вриједност националне валуте ће опадати. Жеља људи да сачувају реалне приходе куповином девиза само ће погоршати ситуацију. Али, пошто понуда монетарне јединице остаје непромењена, инфлација ће довести до депресијације. Стога је уобичајено рачунати паритет куповне моћи (ППП). То је реална цена рубље изражена у валути друге државе. Обрачун се врши за сличну робу. Пример: потрошачка корпа у Русији је 7000 рубаља, ау САД - 100 долара. Однос стопа ће бити: 1 долар = 70 рубаља, или 1 руб. = 0.01 долара.

Вредност реалних каматних стопа: што су више, то је одређена земља привлачнија за инвестиције. Али, с друге стране, њихов раст узрокује пораст трошкова кредита. Ако предузетници немају довољно сопствених средстава за финансирање привредних активности, резултирајући зајамски капитал са високим каматним стопама ће довести до повећања трошкова, виших цена производа и смањења атрактивности националне валуте. То јест, овај фактор може имати двоструки утицај на курс долара.

Државна регулација економије: употреба девизних резерви, трговинска, финансијска и монетарна политика.

Остали фактори који утичу на курс:

1. Објављивање у медијима важних економских података: инфлација, дефицит платног биланса, стопа незапослености, дисконтне стопе, берзански индекси залиха, обвезница, БНП, изборна трка, итд.

2. Главне трансакције комерцијалних финансијских организација.

3. Фактори девизног курса, чији се утицај не може предвидети (говоримо о ратовима, револуцијама и другим катастрофама).

4. Централна банка може имати директан утицај на курс куповином или подношењем валуте у великим лотовима. Ово изазива оштре флуктуације у односу. Регулација каматних стопа и износ новчане масе немају тако снажан утицај на вредност рубље.

5. Осигурање, хеџинг, пензиони и други фондови улажу готовина у валути, покушавајући да избегне ризик од девалвације. Такве операције - посебно са великим износима - значајно утичу на курс земље.

6. Цијена злата и нафте.

Регулација девизног курса

Валутне интервенције - трансакције вриједносним папирима за продају и куповину новчане јединице у земљи. Да би повећала стопу, централна банка мора продавати стране валуте, чиме се смањује потражња за њима. И да се смањи - да би се извршила супротна операција.

Дисконтна политика је промена дисконтне стопе која утиче на цену кредита на домаћем тржишту. Уз пасивни платни биланс, његов раст може послужити као стимуланс за прилив капитала. Смањењем стопе, Централна банка рачуна на одлив средстава, што ће смањити активну равнотежу и смањити стопу.

Протекционистичке мјере

Оне укључују:

- блокада - ово је санкција у облику једностраних ограничења једне државе или групе земаља друге власти, која неће дозволити употребу њених новчаница;

- забрану слободног кретања у страној валути;

- регулисање међународних трансакција;

- кретање капитала, злата, хартија од вриједности;

- репатријација профита;

- концентрација стране валуте у рукама државе.

Врсте девизних курсева

Постоји неколико класификација. По времену:

1) спот - курс који се одржава најкасније два радна дана након усвајања понуде;

2) форвард - будућа вриједност националне валуте, изражена у страној валути.

Типови девизних курсева који се користе за идентификовање стварних трендова у кретању:

1) номинална - текућа котација;

2) реално - то је прерачуната вриједност новчане јединице, узимајући у обзир инфлацију;

3) номинална ефективност - однос националне валуте и валута земаља партнера;

4) реална ефективна стопа - номинална, израчуната узимајући у обзир динамику цијена.

Према степену крутости:

1) фиксни - јасан однос цена;

2) ограничено флексибилно - може да варира у одређеним границама;

3) плутајућа - успостављена на основу понуде и потражње.

Постоје и хибридни типови: контролисано пливање, пузљиво фиксирање и валутни коридор - то су границе флуктуација цијена које поставља Централна банка. Његова главна карактеристика је да су гранични односи строго ограничени и утврђени законом. Валутни коридор је уведен у одсуству слободног капитала, због великог дефицита, унутрашњег и вањског дуга.

Режими девизног курса

“Валута” у преводу значи “трошак”. Да наведемо један пример. Пре само 100 година, вредност новца одређена је количином златних резерви које држи држава. Али после Другог светског рата, већина племенитог метала је била концентрисана у Сједињеним Државама. Затим је дошло до преласка на златни (Браттон-Воодс) систем, према којем:

• резервна валута је амерички долар;
• ризница, ако је потребно, замениће је за злато (35: 1);
• све националне валуте у одређеном омјеру биле су “везане” за долар, а преко њега до најскупљег метала.

Тада је монетарна јединица најбогатије земље на свијету (САД) замијенила злато у међународним плаћањима. Међутим, након што је Јапан прешао америчке стопе раста производње, формирана је Европска економска заједница (1954), која је укључивала Француску, Њемачку, Италију, Белгију, Холандију и Луксембург. Конкурентност робе из Сједињених Држава драматично се смањила. Земље у којима су долари били у великим количинама почели су да их приказују у благајни ради размене злата. И након што су резерве племенитих метала исцуриле, САД су девалвирале валуту. 19.03.1973. Уведен је нови систем.

Фиксна стопа се успоставља и одржава интервенцијом Централне банке на одређеном нивоу. Размотрите ово на примеру односа фунти и долара. Ако се потражња за британском валутом повећа, онда се њена стопа повећава. Задатак Централне банке је да га јасно одреди на одређеном нивоу. Да би то урадила, банка мора купити девизе. Као резултат повећане потражње за увозном робом, вриједност фунте у доларима опада. Централна банка мора смањити доступност националне валуте размјеном долара за то.

Са стопом раста смањују се девизне резерве. Потражња за робом доводи до повећања извоза, односно прилива девиза. Ово узрокује вишак платног биланса. У таквој ситуацији Централна банка би требала повећати понуду националне валуте, купујући стране. То ће довести до надокнаде готовинских резерви земље.

Због раста увоза, пада курса, одлива капитала из земље, биланс постаје негативан, а долази до дефицита. Да би се финансирала, неопходно је смањити понуду националне валуте куповином.

Са фиксном стопом, платни биланс је:

Текуће операције (Ксн) + кретање капитала (ЦФ) = Динамика промјена резерви (Р).

Фиксни курс, који је праћен хроничним вишком или дефицитом платне биланце, може изазвати много проблема. У првом случају постоји могућност прекомјерне акумулације резерви, што може довести до инфлације. У другом - постоји опасност од исцрпљивања девизних резерви. У било којој од ових ситуација, Централна банка ће бити приморана да званично промени цену валуте, односно да изазове ревалоризацију или девалвацију.

Плутајуће девизне курсеве регулишу тржишни механизми: понуда и потражња на тржишту, без државне интервенције. Платни биланс је:

Ксн = Р - ЦФ.

У таквој ситуацији, дефицит, односно ниска потражња за домаћом робом, финансира се из тока средстава. Амортизација се зове амортизација. То чини домаћу робу јефтинијом, доприноси развоју извоза. Суфицит се финансира одливом средстава. Ако је домаћа роба велика потражња, интерес страних инвеститора расте са курсом националне валуте. Таква ситуација се назива уважавање. Странци купују новац у овој земљи. Ово смањује извоз тако што стимулише увоз и снижава национални курс.

Модерни систем се не може назвати потпуно флексибилним. Федералне резерве САД и Европска централна банка не дозвољавају слободно кретање долара како би се спријечио оштар пад (као у 1985). Зато га купују, вештачки повећавајући потражњу и одржавајући вишу стопу.

Стање на домаћем тржишту

У Руској Федерацији, валутни коридор се први пут појавио 6. јуна 1995. године. Од 1996. године појавио се клизни курс рубље према долару. Такав систем се назива нагиб валутног коридора. Промена цена је зависила од пројектованих нивоа инфлације са малим одступањима. Од 2008. године почео је са радом двовалутни коридор, који се држао резерви Централне банке.

Вредност рубље у националним валутама других земаља у великој мери зависи од обима извоза.

Корелација руске валуте са УСД и ЕУР

У 2008-2009 На основу пада извоза, рубља је ојачала, иако је корелациона зависност била прилично висока. Ово указује на слабу глобалну резервну валуту. Износ од -0,78 показује да се апресијација националне валуте одвија на позадини смањења обима робе која се испоручује у друге земље. У периоду 2010–2011 девизни курс рубље је пао због опоравка земље од кризе и раста извоза. У периоду 2012-2013, национална валута је ојачала у односу на долар и еуро, појавила се директна корелација.

У априлу 2014. рубља је достигла историјски ниво у односу на долар (1:50), а затим нагло опала (на 36). Иако су флуктуације у земљама плутајућих цијена уобичајене, тешко је било предвидјети промјене које су се догодиле прошле године.

Пловећа рубља

Дуго времена, Централна банка се није усудила да подигне кључну стопу, на основу које се одвија рефинансирање банкарског система. Последњих месеци, Банка Русије је спонзорисала ЦБ у износу од 5 трилиона рубаља. Главни извор таквих улагања су кредити осигурани вриједносним папирима и нетржишним средствима. Са слабљењем рубље, слободна новчана средства КБ су била усмјерена на девизно тржиште. Данас је профитабилније проводити шпекулативне операције него улагати у економију. Да би избегла такве ситуације, Европска централна банка је од прошле године повећала каматне стопе. Банка Русије, с једне стране, ограничила је проток капитала на 5,5%, а са друге стране, задржала је девалвација рубља због златне резерве. И тек у марту 2014. године је повећао дисконтну стопу на 7%. Ова одлука је проузрокована потребом за подизањем металуршке и рударске индустрије. Они су постали скоро непрофитабилни. Једини начин да се поправи ситуација је слабљење рубље у односу на долар.

Сажетак

Течај одражава вриједност националне монетарне јединице кроз страну валуту. То би требало да регулише држава и Централна банка. Ако се успостави јасна корелација, онда је то фиксна стопа. Ако цена варира у зависности од понуде и потражње - плутајући. Ови режими девизног курса подржавају одређени однос цена.