Бреттон Воодс систем: суштина и принципи

Када се завршио Други свјетски рат и његов исход је био јасан, бјеснио је још један невидљиви фронт - финансијски. Тада су се догодили догађаји који су славили мали град Бретон Вудс, до тада познатији као скијашки центар. Управо овдје је формиран систем, који дјелује унутар више држава, назван слободни свијет.

Како је све почело?

Пре него што пређемо на главну тему чланка, размотримо шта је претходило његовом појављивању. Сваки међународни монетарни систем је посебна врста уговора у којој су прописана правила текућег међудржавног робно-новчаног промета. Овај приступ је потребан да би се националне монетарне јединице довеле до одређеног заједничког именитеља и да би се успоставио стандард материјалне вриједности. Овакав приступ елиминише конфузију у калкулацијама увоза и извоза. Први покушај враћања реда био је настанак паришког монетарног система. Иако је у ствари једноставно законски консолидовала ситуацију која се развила у време њеног формирања. То јест, злато је служило као универзална мјера. Захваљујући томе, париски систем се често назива монетарним металом. Није било битно које атрибуте имају златници, чији су профили и грбови исковани на њему. Пажња је посвећена само тежини. Овај систем је функционисао прилично успешно, иако није био без недостатака. Дакле, није било лако платити златом и златницима.

Поред тога, дошло је и до нормалног хабања, а средства плаћања су једноставно исцрпљена. Осим тога, ношење торбе злата са вама у свако доба било је опасно и непријатно. Такође, овај приступ је био непрофитабилан, јер су земље које су имале мине и депозите брзо постале богате. Није био битан њихов ниво развоја. Поред тога, транспортовање значајних количина мора - то је био напоран посао. Зато постепено постаје све више и више популарних нацрта и рачуна. Паришки систем се срушио током краха оружја Првог светског рата. Тада су земље почеле да врше неограничену емисију папирних супститута, који су тада већ били уобичајени. Тај проблем је морао бити ријешен. А за постизање овог циља планирано је коришћење геновског монетарног система. Она је предложила увођење залога злата за кориштене валуте. Било је флуктуација стопа, али овај приступ нам је омогућио да стабилизујемо и поједноставимо калкулације и позицију на тржиштима. Овај систем је постојао прије краја Другог свјетског рата. Интересантна чињеница: током свог стварања, САД су се ограничиле на улогу посматрача, док је СССР искористио прилику да наведе први пролетаријат. Иначе, често се чују мишљења да су најбољи били још од система Бреттон Воодса, Париза и Ђеновљана, и да све треба бити другачије. Нажалост, али ако се упознате са специјализованом економском литературом која садржи многе показатеље, можете сазнати да су они били незгодни за брзо растућу популацију, као и значајан пораст уочене производње.

Како је створен Бреттон Воодс светски монетарни систем?

Није настао од нуле. Њен иницијатор је била пословна елита Сједињених Држава, која је након рата тражила светску хегемонију. У време предлога, америчка економија је била на врхунцу сопственог развоја. Свјетски рат је омогућио да се ослободи замајац домаће производње, што је додатно подржано Роосевелтовим реформама. Тако су до 1939. године практично превладане посљедице Велике депресије, војне наредбе допринијеле су ревитализацији индустрије, а недостатак производа на еуропском континенту (понекад и глад) позитивно је утјецао на пољопривреду. Другим речима, постојао је сваки разлог да се призна улога светског лидера. Бреттон Воодс финансијски систем требало је да деценијама учврсти статус куо. У почетку је основан Међународни монетарни фонд. Почео је са радом 1947. године. Њени оснивачи су 44 државе, али само Сједињене Државе могу дјеловати као финансијски донатори. Ускоро су се многе државе сложиле да добију кредите за побољшање економске ситуације у земљи. Као и сваки адекватан зајмодавац, ММФ је тражио враћање позајмљених средстава. И за то је неопходно, да би се ефикасно потрошили. Када су се појавиле потешкоће, обезбеђени су додатни кредити како би се избегао колапс националне валуте и неиспуњавање обавеза. Стога је уведено пажљиво праћење економске ситуације у земљама. Да би се објединио процес интеракције, одлучено је да је неопходно да се светски монетарни систем Бреттон Воодс заснива на одређеним принципима. Најважнији од њих био је стандард златног долара.

О принципима

Стабилност курса је изузетно важан услов за функционисање тржишта. А принципи Бреттон Воодсовог монетарног система узели су у обзир ову чињеницу. Једина стабилна валута у то вријеме, довољно осигурана жутим металом, припадала је Сједињеним Државама. За долар можете добити 0,89 грама злата у било које вријеме. Иако је сам систем прогласио да је то златна берза, заправо је то био златни долар. Америчка средства плаћања добила су статус свјетског новца тек након рата. У почетку их није било много. За поређење: у резервама других земаља било их је само 1/10, док је злато ½, а британска фунта британске империје - 4/10. Али ускоро је долар освојио главну позицију. То су олакшали многи фактори, међу којима је највећу улогу одиграли добри макроекономски показатељи и велика златна резерва (три четвртине укупног свјетског износа). Поред тога, њен допринос је имао импресиван трговински суфицит, као и хегемонију америчких добара у свету. Све то је допринијело чињеници да су принципи Бреттон Воодс система усвојени и уграђени у више докумената. Изгледали су овако:

1. Цена злата је фиксна и износила је тридесет пет долара за једну унцу.
2. Утврђен је чврсти курс свих земаља чланица према америчком долару (кључна валута).
3. Дозвољено је да се утврђени показатељи промене кроз девалвацију или ревалоризацију.
4. Централне банке су морале да одржавају стабилан курс националних фондова путем девизних интервенција.
5. Дефинисане су организационе јединице креираног система - раније поменути ММФ и Међународна банка за обнову и развој.

Које могућности је створио?

У почетку о промени курсева. Ако је дошло до девалвације, то се обично сматрало симптомом неповољне економске ситуације и довело до раста цена увезене робе. Али извоз је постао профитабилнији. То је био дефинитивни плус. Још једна позитивна ствар је примање брзог новца. Дакле, унутрашњи трошкови падају, појављује се симбол који производи управо овде, а не тамо где је скупа валута. Као природан резултат, обим страних инвестиција расте. Овај тренутак је био добро схваћен. Дакле, не само бич се активно користио у виду могућности ускраћивања кредита и других санкционих мјера, већ и шаргарепе, која се манифестовала у виду спремности да се спаси.

Шта је поента овде? Систем Бреттон Воодс је претпоставио да када земља добије кредит, преузима обавезе да одржава курс монетарне јединице. Утврђено је да флуктуације не би требало да пређу један проценат у односу на амерички долар утврђен златним стандардом. У изузетним случајевима дозвољено је да се ова вредност повећа на 10%. Али када је тај праг прекорачен, кривца је чекала санкција. За регулисање коришћеног курса девизне интервенције. Да би их спровели, били су потребни долари. Федералне резерве су биле веома вољне да их продају. Тако је Бреттон Воодс систем радио у првим годинама рада. У другој половини четрдесетих година, Сједињене Државе су отвориле сјајне перспективе. У свету је недостајала храна, хигијенски производи, одећа, одећа и многе друге ствари. Индустријске земље лежале су у рушевинама. Од раних педесетих година, европска економија је почела брзо расти.

Шта је довело до тога?

Систем Бреттон Воодс се заснива на значајној америчкој доминацији. И, сходно томе, без ње би његово функционисање било проблематично. Али понашање држава је било контрадикторно и непредвидиво. Можемо се сјетити Маршаловог плана, који је допринио развоју европских економија. Треба напоменути да је то била неопходна мјера. С једне стране, он је допринио расту конкурената. С друге стране, осиромашење широких маса могло би довести до доласка про-стаљинистичких снага на власт у одређеном броју земаља, штавише, на демократски и мирни начин. То Сједињене Државе нису могле да дозволе.

Упркос расту европских економија, долар је са сигурношћу држао водећу позицију. Неограничено повјерење које је подржавало злато изгледало је непоколебљиво. Истовремено, трошкови су се повећали. Године 1949. појавила се Народна Република Кина. Годину дана касније избио је Корејски рат. У њему је учествовао велики број волонтера из земаља социјалистичког логора. Били су наоружани квалитетном и бројном совјетском опремом. Формално, њима су се супротставиле комбиноване снаге Уједињених нација, али заправо је главни терет био САД. Пад спољне трговине и повећање расходних ставки приморали су систем федералних резерви да покрену штампарску машину у пуној брзини. Тако је почела криза Бреттон Воодсовог монетарног система. У исто вријеме, побољшање економске ситуације у одређеном броју земаља допринијело је потреби за регулацијом стопа. Главни алат за то биле су интервенције у валути. Ако је било потребно ојачати националну валуту, тада је на тржиште бачен велики број долара. Ако је потребно, ослабите, они су купљени. Девалвација је више одговарала на интересе земаља, због чега је и спроведена. Развој валутних тржишта, пораст кретања капитала и многи други фактори јасно су указали на то да ће се криза Бреттон Воодса ускоро појавити са значајном силом. Прво алармно звоно појавило се 1965. године.

Француски инцидент

Чињеница да се велика количина готовинских долара издаје и извози у иностранство, а економска ситуација у Сједињеним Државама није баш ружичаста, финансијски аналитичари једноставно не могу да уоче. Први знак 1965. године био је такозвани француски инцидент. Де Гаулле, који је био предсједник, подсјетио је да Бреттон Воодс систем гарантира размјену долара за злато у омјеру од $ 35 по граму. Француска је у то време имала само астрономску девизну резерву. Наиме - трећина милијарде. За САД то није био најбољи тренутак. Било је свемирске трке, штавише, прљави, тешки и изузетно скупи Вијетнамски рат се наставио. Министарство финансија је покушало наговијестити да је размјена таквог износа непријатељски корак. Али де Гаулле је био непопустљив. Долар је размењен. Ускоро су у Француској почели студентски немири, што је резултирало пуним успоном. Де Гаулле је изгубио предсједништво. Прича се да су САД имале руку у томе као освету за такав чин. Али ништа се није могло променити. Ово је почетак краја. Криза у Бреттон Воодсу је почела.

Шта се даље десило?

Како је трговински биланс САД опао, повјерење у њихову валуту је опало. Да би се избјегле контрадикције које се појављују, ММФ је одлучио да створи посебну монетарну јединицу - специјална права вучења. Она није имала колатерал у злату, иако је формално била једнака вредности као долар. Овај сурогат валуте је коришћен за измирење дугова између централних банака земаља које су биле дио ММФ-а. Криза успостављеног система почела је да добија на замаху. Када би све земље које имају доларску резерву почеле да траже злато, онда то једноставно не би било довољно. Споразум је почео да се крши 1971. године. Све околности сугеришу да треба очекивати брзу девалвацију долара. Прва је пропала Западна Немачка, Холандија и Белгија. Ове земље су увеле промјењиву стопу. То је било одређено понудом и тражњом на девизним тржиштима.

Јапан је најдуже трајао - до септембра 1971. године. Пошто се долар више није могао замијенити златом, уведен је концепт “доларског стандарда”. Дошло је до девалвације, а стопа по унци је порасла на 38 долара. Златни стандард монетарног система из Бреттон Воодса почео је да се распрсне по шавовима. Било је јасно да је ова цифра врло условна, а то је далеко од краја. И то је заиста био случај - 1972. године унца злата је почела да кошта више од 42 долара. Седамдесетих година прошлог вијека, Јамајкански систем се формирао, што није омогућило паритете и стандарде. Тада су све постојеће валуте подељене у три групе: тврде, условно конвертибилне и бесплатне. Јамајкански систем означио је почетак ситуације коју је неки економиста врло добро описао: пшеница која се не пасе продаје се за неисписани новац. Сада ова ситуација доминира свијетом. Наравно, ако неко жели купити злато - сасвим је могуће. Али само по тржишним ценама.

Шта је довело до његовог колапса?

Економски систем Бреттон Воодс није био савршен. Повећана инфлација утицала је на конкурентност предузећа, као и на светске цене. Све ово је подстицало спекулативне трансфере новца. Различита инфлација је утицала на динамику девизног курса, што је створило дисторзије. Нестабилност платног биланса, која се манифестовала у облику хроничног дефицита (Велика Британија, Сједињене Америчке Државе) или активног баланса (Јапан, Немачка), само је повећала оштре флуктуације. Такође, принципи светског система Бреттон Воодс били су против развоја целог света. На крају крајева, националне валуте које подлијежу инфлацији су кориштене као основа за то. У почетку, овај проблем се покушавао ријешити привлачењем Велике Британије и успостављањем фунте стерлинга као резервне валуте. Али како су Британска империја и Сједињене Државе ослабиле, појавиле су се злоупотребе ових држава, које су уживале статус стеченог статуса и користиле штампарску машину за покривање дефицита. Стабилност резервних валута је нарушена.

Поред тога, право власника доларских записа било је у супротности са способношћу Сједињених Држава да извршава своје дужности. За две деценије (1949-1971) њихов је краткорочни дуг порастао 8,5 пута, док су златне резерве пале за 2,4. Политика америчког "дефицита без суза" поткопала је повјерење у долар. Званична цена злата, снижена у интересу Сједињених Држава, изненада је почела оштро да одступа од ситуације на тржишту. Међудржавна регулација није помогла. Умјетни паритет злата изгубио је своје значење. До 1971. САД су упорно одбијале да ревидирају курс. Све ово само је погоршало дисторзије. Систем девизног курса Бреттон Воодса довео је до тога да централне банке интервенишу, чак и на штету националних интереса. Другим речима, Сједињене Државе су помериле забринутост других земаља око одржавања утврђене стопе долара, што је довело до погоршања међудржавних контрадикција. Због постојећих ограничења девалвације и ревалоризације, шпекулативна активност је интензивирана. Слабе валуте предвиђале су смањење, а снажно повећање. Регулација путем ИРФ-а практично није донијела никакав плод. Његови кредити нису дозвољавали да се покрије чак ни привремени недостатак и подршка националној валути.

Завршна фаза операције

Амерички центризам, који је био основа Бреттон Воодс система, није одговарао трима светским центрима које је она ујединила: Јапан - Западна Европа - САД. Користи долар резервну валуту за војно-политичку и спољну економску експанзију, извоз инфлације и низ других негативних фактора само су појачали међународне контрадикције. У почетку, то је довело до развоја Еуродоларског тржишта, које је иницијално подржавало систем кроз апсорпцију вишка готовине. Али 70-их година он је погоршао кризу. Играли су улогу и транснационалне корпорације. Ове структуре имају краткорочна средства која су више него двоструко већа од резерви централних банака. Поред тога, они лако могу да измакну националној контроли. Стога, када учествују у шпекулацијама валутама, могу им дати грандиозну скалу.

Штавише, девалвација фунте стерлинга у новембру 1967. године дала је свој допринос паду система. А ова валута, као што се сећамо, била је друга после долара. Једног дана, 18. новембра, залихе злата су смањене за 14,3%. Након Велике Британије, још 25 земаља (обично његови трговински партнери) девалвирале су своје валуте у различитим омјерима. Ово је покренуло процес који је остао у историји под називом "Пропадање Златног блока". Након почетка девалвације, обим трансакција на тржишту злата је порастао. Ако се у Лондону обично тргује по 5-6 тона дневно, од 22. до 23. новембра ове цифре достигле су вредности од 65-200 хиљада килограма! У исто време, цена злата је порасла на 41 долара за унцу. И то упркос чињеници да је званично износио 35 долара. Златна грозница довела је до тога да се у марту 1968. злато распало и формирано је двоструко тржиште.

Закључак

То се сматрало суштином Бреттон Воодсовог монетарног система. Овај споразум је играо улогу и изгубио је своје значење. Систем девизног курса Бреттон Воодс био је посљедња веза прије тренутне финанцијске ситуације за нас. Упркос великом броју гласова о крхкости и позивима да се врати, до сада још увијек постоји и ради без значајних преокрета.