Украјина: страни дуг расте

Данас Украјина пролази кроз тешка времена. Недостатак јасног разумевања улоге земље у глобалној подели рада и транспарентан економски програм онемогућава стварање услова за одрживи раст. Присуство богатих ресурса и довољно квалификоване радне снаге даје Украјини сваку прилику да постане просперитетна земља, али слом економских односа са Русијом и велики јавни дуг негативно утичу на тренутну ситуацију у земљи. Украјински вањски дуг у 2017. години износио је 116,6 милијарди долара.

Хистори оф

Украјина је добила свој први кредит убрзо након независности (1994. године), добивши зајам од Међународног монетарног фонда (у даљем тексту ММФ) у износу од 369 милиона долара. Као и све бивше земље бившег Совјетског Савеза, Украјина је хитно требала средства за куповину битних добара и стабилизацију економије. Влада је почела активно да издаје гаранције за куповину робе у иностранству и за извозне производе украјинских произвођача.

Следеће године спољни дуг (дуг држава и резиденти нерезидентима у земљи) достигли су 3,6 милијарди долара До 2000. године, дуг земље је растао углавном због кредита добијених за тржишно оријентисане економске реформе од међународних финансијских институција - ММФ-а и Свјетске банке (у даљем тексту ВБ). Са укупним дугом од 11,5 милијарди долара од ММФ-а, влада је узела још 2,5 милијарде долара и још две милијарде долара позајмљена од Свјетске банке.

Са дуговима у 21. веку

До 2003. године, Украјина је водила прилично опрезну политику на тржишту задуживања. Међутим, када је дошло до доспијећа кредита ММФ-у и СБ-у, издане су обвезнице за стамбене кредите како би их се рефинансирало.

Комерцијалне банке, које су до тада биле довољно снажне позајми новац на спољном тржишту значајно су повећали дуг према нерезидентима. По први пут, спољни дуг Украјине достигао је 50% БДП-а и износио је 23,8 милијарди долара, ау наредних 5 година тај је однос био у распону од 50-55%. Као и већина земаља у развоју, Украјина је претрпјела значајне губитке због глобалне кризе 2008. године. Дуг земље први пут је премашио 100 милијарди долара, а однос према БДП-у у 2010. поставља рекорд од 88%.

Дуг земље порастао је углавном због тога што је земља добила нове кредите од ММФ-а у 2010. и 2014. години. Овај дуг је делимично отплаћен у 2013. години на рачун кредитна линија Прва транша примљена од Русије у износу од 3 милијарде долара БДП и спољни дуг Украјине у периоду 2013-2015 су имали различите векторе развоја, БДП је смањен, а дуг је порастао, што је имало веома негативан утицај на економске показатеље земље. Тек у последње 2 године почео је мали економски раст, нешто више од 2%. Спољни дуг Украјине у 2017. порастао је за 2,7% и износио је 116,5 милијарди долара, од чега је национални дуг износио 48,6 милијарди долара.

Структура спољног дуга

Вањски дуг земље увијек се обрачунава у америчким доларима, али се може добити апсолутно у било којој валути. Главна валута кредита које је земља примила је амерички долар, више од 70% износа спољног дуга, затим евро (12,7%) и СДР (специјална права вучења).

СДР, које се понекад називају и посебним депозитним потврдама, издаје ММФ, течај се одређује на основу кошарице од пет валута (еуро, амерички долар, фунта, јуана и јена), претворених у доларе.

Валутна структура спољног дуга представљена је у облику табеле.

Мајор лендерс

Коме би требала Украјина? Земља ће морати да врати спољни дуг међународним финансијским институцијама, ЕУ, Канади, Немачкој, САД, Јапану и Русији.

Главни вјеровник Украјине је још увијек ММФ, а посљедњи кредити од којих је отишао на допуну златних резерви и државног буџета. Укупно, земља је добила око 35,2 милијарде долара од свог главног кредитора, а отплаћена је 18 милијарди долара, само 2,8 милијарде долара је плаћено на камату, упркос чињеници да земља не испуњава у потпуности захтеве зајмопримца, Украјина добија кредите. То се догађа више из политичких разлога који су одобрени под притиском САД-а. Четворогодишњи програм помоћи Украјини предвиђа издавање кредита у износу од 17,5 милијарди долара, ау 2016. и 2017. години примљено је 1 милијарду долара, прије тога у 2015. години, 6,7 милијарди долара је примљено у двије транше, а новац од других зајмопримаца потрошен је на реформе, сервисирање кредита, укупно буџет земље, а кредит од европске банке отишао је да купи гас.

Кредити из Русије

Украјина неће вратити зајам примљен од Русије, то су у више наврата изјављивали званични представници земље. Председник Украјине Виктор Јанукович се 2013. године сложио да отвори кредитну линију вредну 15 милијарди долара, за разлику од зајмова ММФ-а, што није било због било каквих реформи. Прва транша је издата, након државног удара у Украјини, издавање додатне количине је замрзнуто. У 2015. години, Украјина је требала дати 3 милијарде и 75 милиона долара камата, али је предсједник Украјине наложио неограничени мораториј на овај дуг декретом. Русија је поднијела тужбу у Високом суду у Лондону. Изгледи за повраћај новца су нејасни.