Шта показује ефекат финансијске полуге?

Претпоставимо да постоје два предузећа са сличним нивоом економске профитабилности и истом вриједношћу имовине. Међутим, као извори финансирања првог предузећа користе се само сопствена средства, а од другог - сопствена и позајмљена средства.

Постоји ситуација у којој се, уз исту економску профитабилност, због разлика у структури финансирања, добијају различите вриједности приноса на капитал (РЦЦ). Ова разлика у овим показатељима учинка двију организација назива се “ефекат финансијске полуге”.

Како извори финансирања утичу на профитабилност?

Ефекат финансијског левериџа (ЕГФ) је повећање вредности приноса на капитал који произилази из коришћења кредита, упркос њиховом плаћању. Следе следећи закључци:

1) Предузеће које у својој делатности користи само сопствена средства, без коришћења услуга кредитних организација, одржава своју профитабилност у границама вредности РЦЦ = (1-Т) * ЕР, где је Т вредност каматне стопе пореза на добит.

2) Предузеће које користи средства добијена у зајму за обављање своје дјелатности мијења РЦЦ - повећава се или смањује у зависности од величине каматне стопе и односа позајмљених и властитих средстава. У таквим ситуацијама постоји такав феномен као ефекат финансијски левераге.

РСС = (1-Т) * ЕР + ЕГФ

Да би се утврдила вриједност ЕГФ-а, потребно је пронаћи вриједност индикатора, названу просјечна каматна стопа (СРСП). Овај показатељ се израчунава као однос постојећих финансијских трошкова кредитних средстава и укупног износа средстава која је предузеће узело на кредит.

Елементи ефекта финансијске полуге

Ефекат финансијске полуге се састоји од две компоненте:

1. Диференцијал: (1-Т) * (ЕР-СРСП).

2. Опсег финансијског левериџа, који се налази као однос позајмљених средстава у посјед.

Формула за израчунавање ЕГФ-а одређена је производом ове двије компоненте.

Основна правила

1. Ефекат финансијске полуге показује да ли ће кредит бити профитабилан за предузеће. Позитивна вриједност ЕФР индикатора значи да ће подизање позајмљених средстава бити корисно за организацију и сврсисходно.

2. Привлачење додатних кредита повећава вриједност индекса финансијске полуге, односно повећава се ризик од неотплаћивања позајмљених средстава. Ово се компензира повећањем каматна стопа на кредите. Сходно томе, повећава се и просјечна каматна стопа.

3. Ефекат финансијске полуге такође одређује да ли предузеће има могућност да у хитним случајевима привуче додатна кредитна средства. Да бисте то урадили, морате следити вредност једне од њених компоненти - диференцијала. Разлика мора бити позитивна, а за овај индикатор треба задржати одређену границу сигурности.